🫣 La Stagflation (on y va tout droit)

Hello 👋

C'est la 11ème édition et tu vas y découvrir :

• Pourquoi le fonds en euros pourrait redevenir un support relativement performant dans les années à venir.

• La pression fiscale subie par un français.

• Est-ce qu'il est réellement possible de placer son argent à 7% par an sur le long terme ?

• Ce qu'est la stagflation (l'inflation en moins bien).

📺 Au programme

L'essentiel de l'actualité macro

⏱️Temps de lecture : ~ 11 min

Au sommaire de cette édition :

• 📢 Du côté de la communauté : des news toutes fraîches

• 🗞️ Les News Flashs : l'essentiel de l'actu

• 🔢 Le chiffre de la semaine : la pression fiscale sur les salariés en France

• 🔎 A La Loupe : bonne nouvelle pour le fonds en euros de ton assurance vie

• 💎 La Pépite : la stagflation (et quels actifs se comportent bien pendant cette période)

• 🐦 Le Tweet de la semaine : la saga Twitter

📢 Du côté de la communauté

Je te partage ici l'avancée du projet et les prochaines étapes

🚨 J'ouvre cette semaine l'espace communauté auprès de ceux qui se sont préalablement inscrits. L'objectif ? Partager, s'entraider, discuter, retrouver des astuces et retour d'XP de la communauté... Un lieu bienveillant pour partager, retrouver des exclus et poser ses questions (et trouver des réponses ☺️).

📹 Je vais tourner cette semaine des guides vidéos sur les essentiels de la finance et de l'investissement. J'ai pris conscience en rédigeant les newsletters hebdo que je n'abordais pas certains sujets, ou pas suffisamment en profondeur car je ne connaissais pas le niveau de connaissance de l'audience. D'un côté j'ai la conviction profonde que la finance/investissement devient vraiment accessible et que chacun peut gérer soi-même, de l'autre je crois qu'il faut acquérir les bases et les essentiels. Je me lance donc dans le tournage des essentiels, des courtes séries de vidéos structurées, ludiques, graphiques et pédagogiques (enfin je vais essayer 😅) pour passer de 0 à 1 sur tous les sujets liés aux finances persos (et il y en a : bourse, immo, économie, gestion finances et patrimoine, crypto, etc...). Je me fixe l'objectif de livrer 1 guide par semaine pendant les prochaines semaines.

⚡️ Les News Flashs

L'essentiel de l'actualité économie et finance

Les Actus de la semaine dernière

🇺🇸 La FED annonce qu'il sera nécessaire d'augmenter les taux directeurs au-delà de 5% (au minimum) pour apprivoiser l'inflation.

🇪🇺 La BCE alerte : l'inflation est beaucoup trop élevée en zone euro, le risque de récession s'est accru, il est peu probable qu'une récession fasse baisser l'inflation significativement. Les hausses de taux vont se poursuivre.

🇫🇷 L'inflation confirmée à 6,2% sur un an en octobre en France. Le taux de chômage reste quant à lui stable à 7.3%.

🇫🇷 En France, la vente d’appartements neufs chute de 29%. Mauvaise nouvelle pour les promoteurs immobiliers et le secteur du bâtiment.

🇫🇷 Après celle des courtiers, la mise en garde des Notaires concernant le taux d'usure et la baisse de production des crédits immobiliers qui pourrait impacter le marché immobilier en France.

🌱 La COP 27 s'est clôturée hier avec un goût d'inachevé : les pays du Sud saluent la création d’un fonds destiné aux « pertes et dommages » du réchauffement climatique tandis que de nombreuses voix dénoncent des objectifs de réductions des émissions à l’arrêt.

🇫🇷 Londres perd sa couronne de plus importante place boursière de l’Europe au profit de Paris : la place parisienne a vu lundi dernier sa capitalisation dépasser celle de Londres à 2.823 milliards de dollars selon Bloomberg. En 2016, les valeurs britanniques valaient 1.500 milliards de dollars de plus de que celles de la Bourse de Paris. L’écart a donc fondu et coïncide avec le vote du Brexit et les répercussions économiques de la sortie de l’Union européenne du Royaume-Uni.

😅 La saga Twitter et Musk : après un ultimatum posé par Musk, une vague de démissions...et en attendant, tout le monde en parle et la fréquentation du réseau est en forte hausse.

❌ L'effet domino suite à la chute de FTX : la liste des protocoles qui bloquent le retrait des utilisateurs s'allonge : BlockFi, Liquid, Gemini, Coinhouse. Le triste effet de la chute de FTX qui relance le débat entre centralisation, décentralisation et régulation.

🇸🇻 Le président du Salvador (qui a fait de Bitcoin une monnaie légale dans son pays) a annoncé que son pays achèterait 1 BTC par jour.

📈 Les ventes de portefeuilles numériques explosent : c'est l’un des principaux effets de la chute de FTX qui a boosté les ventes de portefeuilles numériques physiques (hardware wallet) permettant de stocker et détenir soi-même ses cryptos sans dépendre d'une entité. La semaine dernière, le français leader mondial du secteur, Ledger 🇫🇷 a enregistré des ventes records, alors même que les marchés ont fortement baissé.

🔢 Le chiffre de la semaine

Le chiffre : 54%

L'institut Molinari sort chaque année une étude sur la pression sociale et fiscale dans l'UE.

En France, la fiscalité sur le salarié moyen (i.e. classe moyenne) ressort à 54,15 %. L’employeur français doit débourser 218 € pour que son salarié moyen dispose de 100 € de pouvoir d’achat.

La pression fiscale correspond :

• Aux charges patronales payées par l'employeur

• Aux charges salariales payées par le salarié

• A l'impôt sur le revenu payé par le salarié

• A la TVA estimée payée à chaque fois que nous consommons

La France a laissé sa première place (qu'elle avait depuis plusieurs années) cette année à l'Autriche.

🔎 A la loupe

Un sujet d'actu décrypté

Bel avenir pour le fonds en Euros

L'assurance vie c'est le placement préféré des Français. C'est une enveloppe d'investissement très flexible qui permet d'investir dans tous types d'actifs (actions, obligations, immobilier, etc.).

Mais la pierre angulaire d'un contrat d'assurance vie, c'est le fonds en euros et son capital garanti qui a lui seul capitalise plus de 50% des encours de l'assurance vie en France :

Et pourtant la performance des fonds en euros n'a jamais été aussi faible :

Un fonds en euros est composé en moyenne d’environ 80% d’obligations :

• 40% émises par des Etats

• 60% par des entreprises

💡

Une obligation est une forme de prêt rémunéré par un taux d’intérêt qu'on appelle coupon. En détenant une obligation, tu deviens donc un créancier : tu prêtes 1000 à un état ou une entreprise qui s'engagent à te rémunérer annuellement avec le coupon et à te rembourser le capital à une échéance (maturité) définie.

Les fonds en euros sont donc très sensibles à l'évolution des taux. Lorsque les banques centrales augmentent leurs taux directeurs, c'est l'ensemble des taux des nouvelles obligations émises qui augmentent.

Les compagnies d’assurances gérant les fonds en euros utilisent les coupons pour alimenter le rendement du fonds en euros. C’est alors assez mécanique, une augmentation des taux d’intérêt est favorable aux nouveaux investissements et viendra bonifier la rémunération du fonds.

La hausse des taux est donc une bonne nouvelle pour le rendement des fonds en euros.

💡

Attention cependant : il va falloir s'armer de patience avant de constater une hausse significative des rendements des fonds en euros, le temps que les assureurs reconstituent un stock significatif de titres obligataires plus rémunérateurs. La baisse des rendements a été lente sur les 20 dernières années, il est probable que leur progression à la hausse le soit tout autant.

🤓 Tu le savais ?

Un concept ou notion clé en économie et finance

Est-il possible de placer à 7%/an sur le long terme ?

Si tu avais placé 1 000 € en 1992 sur les actions françaises (et que chaque année tu avais réinvesti les dividendes que tu as touchés pour acheter de nouvelles actions), tu aurais aujourd'hui 7 730 €, soit :

• Une performance totale de + 673%.

• Un rendement annuel de + 7% par an.

Les actions sont la classe d'actifs la plus performante à long terme. C'est aussi la classe d'actifs la plus risquée et la plus volatile (comme les creux/cuvettes que tu peux observer sur le graphique - courbe verte) :

• Années 2000 : l'éclatement de la bulle internet

• Années 2008-2009 : crise des sub-primes

• 2020 : l'épisode Covid

• 2022 : on est en plein dedans (inflation, guerre, crise énergétique, etc.) 😅

Et depuis 30 ans et malgré cette volatilité, c'est le marché qui a le mieux performé. Voilà pourquoi les actions sont à envisager sur un horizon long terme : capter la performance tout en diminuant le risque en conservant sur le long terme ses actions.

💎 La Pépite

Chaque semaine 1 dossier pour ses finances et ses investissements

Investir en période de stagflation

Lorsqu'on cherche à investir, on s'intéresse d'abord aux solutions (actions, immobilier, etc.) puis aux enveloppes d'investissement (assurance vie, PEA, SCPI, etc.), rarement à l'économie.

Et pourtant la vie de nos investissements est rythmée par la vie économique (elle-même rythmée par la politique et géopolitique). Comprendre l'économie permet de comprendre le monde et d'agir sur nos investissements pour surfer sur les grandes tendances. On n'investit pas de la même manière en période de récession ou de croissance. Il est donc important de comprendre dans quel environnement économique on se situe pour investir de manière éclairée.

Aujourd'hui, je te propose de plonger dans ce sujet économique avec un impact direct sur tes investissements. Nous allons tirer le fil de l'inflation (qui galope sur 2022) et ajouter à notre analyse deux autres indicateurs économiques importants :

• La croissance : c'est l'évolution d'une année à l'autre du PIB (toute la richesse que créé un pays en 1 année)

• Le chômage

En tenant compte de ces 3 indicateurs, nous allons explorer 3 environnements économiques différents : un environnement d'inflation modéré (comme c'était le cas depuis plusieurs années), de déflation et de stagflation.

Les classes d'actifs (actions, immobilier, or, etc.) ne se comportent pas de la même manière en fonction de l'environnement économique : certaines tirent leurs épingles du jeu dans un environnement et pas dans l'autre.

Allons visiter ces 3 environnements pour voir quelle classe d'actifs privilégier mais avant ça : petit rappel d'économie pour faciliter la suite de la lecture au sujet de la courbe d'offre et demande.

L'offre et la demande

Le concept d'offre et demande est un modèle économique permettant de déterminer le prix sur un marché donné. C'est la base de fonctionnement d'un marché libre, la demande se confronte à l'offre, et il existe - selon ce modèle - un prix d'équilibre capable de satisfaire le plus grand nombre à condition que certaines hypothèses soient respectées.

Même s’il est imparfait, ce concept permet de comprendre la réalité d'un marché et de son fonctionnement.

La loi de l'offre et de la demande doit respecter plusieurs hypothèses :

• 1 ressource rare ou en quantité limitée;

• 1 concurrence entre demandeurs et offreurs : aucun acteur ou groupe restreint d'acteurs ne peut unilatéralement fixer le prix ;

• Toutes choses restent égales par ailleurs.

L'offre d'un bien ou d'une ressource, c'est la quantité mise en vente à un prix donné. Pour les offreurs, plus le prix augmente, plus la quantité offerte augmente (les entreprises ont tendance à augmenter les quantités produites quand le prix augmente).

À l’inverse, la demande d'un bien ou d'une ressource, c'est la quantité d'un produit demandé par les acheteurs à un prix donné. Pour les demandeurs, plus le prix augmente, plus la quantité demandée diminue.

Avec ce schéma, tu peux facilement comprendre l'impact sur le couple Prix Quantité d'une évolution de l'offre ou de la demande. Et c'est une info qui va nous intéresser pour comprendre la suite et la réaction des agents économiques dans les 3 environnements : inflation, déflation et stagflation.

Inflation modérée

L'inflation c'est l'augmentation générale des prix. L'inflation en soi n'est pas mauvaise. L'inflation incontrôlée et persistante à des niveaux importants peut en revanche être problématique à nos économies (plus de détail sur l'inflation dans cette édition).

Une inflation stable associée à de la croissance et un chômage faible permettent aux ménages et aux entreprises d'anticiper l'avenir (en termes d'achats et d'investissements) et d'avoir une clarté sur le futur. Et les marchés aiment le prévisible.

👉 Les principales causes de l'inflation :

• Une hausse de la demande.

• La hausse des coûts du travail et des matériaux

• Les politiques monétaires (j'en reparle plus bas pour la stagflation).

👉 Les réactions des agents économiques :

• Le pouvoir d'achat des ménages baisse mais est compensé par la hausse des salaires et la croissance économique. Les dépenses de consommation peuvent augmenter.

• Les entreprises se portent bien et profitent de la croissance économique.

• Les crédits contractés par le passé (n'étant pas indexé sur l'inflation) coûtent moins cher : la charge de la dette diminue pour les agents économiques.

• En somme, tout roule.

💡

Les actifs à privilégier dans cette périodeCe sont les actions et les actifs réels (immobilier) qui tiennent le haut du pavé dans cet environnement. Les actions profitent directement de la croissance économique.

Déflation

La déflation c'est la baisse des prix des biens et des services. En première lecture, ça peut faire envie. En réalité, c'est un scénario que nos dirigeants veulent éviter à tout prix. La déflation est en général accompagnée d'une hausse du chômage et d'une baisse de la croissance (voir d'une récession).

👉 Les causes de la déflation :

• Une baisse brutale de la demande

• Un excès d'offre

👉 Les réactions des agents économiques :

• Étant donné que les prix chutent, les consommateurs sont tentés de retarder leurs dépenses : "je préfère acheter moins cher plus tard". La demande globale baisse et les stocks des entreprises gonflent (excès d'offre).

• En réaction, les entreprises réduisent leur production et leurs investissements. Les salaires baissent, les embauches se raréfient et le chômage progresse, ce qui finit par affecter le revenu des ménages.

• Il s'ensuit une nouvelle baisse de la consommation qui impacte d'autant plus les entreprises et c'est la formation d'un cercle vicieux et auto-entretenu. Une spirale infernale dont on se passerait volontiers.

• Autre impact sur le crédit : le coût réel de la dette (c’est-à-dire une fois l'inflation prise en compte) augmente avec la baisse de l'indice général des prix car les remboursements des emprunts ne sont pas indexés sur l'inflation. La charge de la dette augmente pour tous les agents économiques.

• Bref, il vaut mieux de l'inflation que de la déflation.

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Les actifs à privilégier dans cette périodeCe sont les obligations d'Etat qui tirent leurs épingles du jeu : le risque de crédit (risque que les crédits ne soient pas remboursés) monte et les taux baissent ce qui favorise la dette à taux fixe et sans risque proposé par les Etats. (Les obligations à échéance longues sont à privilégier !)

Stagflation

C'est la combinaison de "stagnation" et "inflation". Pendant une période de stagflation :

• Croissance : elle est très faible voir négative (c'est la récession).

• Inflation : elle est importante et persiste dans le temps.

• Chômage : il monte et nourrit la récession.

👉 Les causes d'une période de stagflation :

• Les politiques monétaires menées par les banques centrales avec l'impression massive de nouvelles monnaies encourageant l'inflation (ce qui est le cas depuis plus de 10 ans et encore plus vrai depuis 2020 et la crise Covid).

• Une crise de l'offre : l'offre de certains biens (ou services) se raréfie ce qui fait augmenter le prix (comme la crise énergétique que nous vivons).

👉 Les réactions des agents économiques :

• Les ménages dépensent plus dans les biens de première nécessité alors qu'ils gagnent moins. Ils perdent en pouvoir d'achat et la demande diminue.

• Les entreprises sont impactées par la baisse du pouvoir d'achat, elles perdent en revenus et cela se diffuse dans toute l'économie.

• Les entreprises n'investissent plus, elles licencient et le chômage augmente ce qui participe à la récession.

💡

Les actifs à privilégier dans cette périodeRien ne va plus : les actions souffrent (croissance faible voir récession), les obligations souffrent (les taux montent donc les prix des anciennes obligations baissent) et même le cash subit l'inflation. Historiquement, les actifs refuge comme l'or ont pu tirer leurs épingles du jeu.

Et donc ?

Dans quel environnement nous dirigeons-nous aujourd'hui ? C’est la première question : depuis le début de l'année, les banques centrales sont à la charge contre l'inflation en remontant fortement leurs taux. Malgré ses hausses, l'inflation continue de galoper en Europe mais il y a du mieux du côté des US.

En revanche, même si tout le monde la sentait venir, c'est désormais officiel : la récession arrive en Europe pour la fin d’année. C'est moins tranché aux US qui sont théoriquement en récession depuis plusieurs mois (selon la définition officielle, le PIB qui se replie durant 2 trimestres consécutifs) mais avec un chômage qui reste exceptionnellement faible.

Nous nous dirigeons probablement vers une période de stagflation (récession + inflation) pour 2023 avec une inflation persistante et une récession qui s'installe. Le chômage devrait théoriquement suivre (pour l'instant ce n'est pas le cas, il reste faible aux US, stable en France). Il va donc falloir surveiller les indicateurs économiques comme le lait sur le feu...

Pendant la dernière période de stagflation des années 1970 (et 2 chocs pétroliers) c'est l'or et les matières premières qui ont fourni la meilleure performance. Mais comme on dit en investissement : les performances passées ne présagent pas des performances futures.

💡

Les récessions durent en moyenne 11 mois, tandis qu’une dépression peut perdurer plusieurs années. Par exemple, la Grande Dépression de 1929 a duré trois ans et demi. La crise de 2008 a duré 18 mois.

🐦 Le Tweet de la Semaine

Twitter fonctionne avec 70% d'effectifs en moins par rapport au début du mois : ça marche et le réseau s'est offert une belle campagne de pubs 😏

Si tu as des questions ou des partages, n'hésite pas à commenter ici ou m'envoyer un mail en répondant directement à cette édition.

À bientôt 👋

Guillaume

Ceci n'est en aucun cas un conseil en investissements. Chacun est responsable de ses finances, doit faire ses propres recherches et ajuster ses investissements en fonction de ses projets de vie et de son profil de risque. Si tu ne comprends pas une solution et ses risques, n'investis pas (et continue de t'éclairer sur ces sujets). A bon entendeur 🙂