🚀 Rampe de lancement 2023 : les obligations ?

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Ce que tu vas découvrir dans cette édition :

• Ce qu'est une obligation : fonctionnement, risques et les différents types d'obligations

• Pourquoi son prix varie en fonction des taux d'intérêt (et donc pourquoi elles ont baissé cette année)

• Ce qu'est un fonds daté et plus généralement pourquoi les obligations pourraient être une opportunité pour 2023 et les années à venir.

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⏱️Temps de lecture : ~ 8 min

Au sommaire de cette édition :

• 📢 Avant de commencer : un petit mot sur mes réflexions du moment

• 🗞️ Les Actus Flashs : l'essentiel en économie et finance de la semaine passée

• 📈 Investissement & Patrimoine : les obligations

• 💡 Ça pourrait t'intéresser : prix de l'immobilier en France, taux du PEL et Livret A.

📢 Avant de commencer

• Cette newsletter devrait évoluer en une véritable plateforme d'éducation financière. La mission (si tu l'acceptes), t'aider à devenir ton propre conseiller financier à travers des plans d'actions, des tutos et décryptages de solutions d'investissement. C'est mon sujet du moment mais je t'en dirai plus en tout début d'année.

• J'ai eu plusieurs demandes ces 10 derniers jours pour un accompagnement et de la formation pour gérer ses finances et investissements. Je réfléchis à lancer un Bootcamp en début d'année : accompagner un petit groupe (10-15 personnes max) à prendre en main leurs finances et construire leurs stratégies d'investissements de A à Z. Si ça t'intéresse, envoi moi un email (en répondant à cette édition ou [email protected] 📩).

• Je te rappelle que tu peux poser tes questions ici 👇

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🗞 L'essentiel de l'actu Eco & Finance

L'inflation se calme...

Enfin, elle reste élevée mais elle semble ne plus grimper. Avec un taux d’inflation aux États-Unis en baisse, à 7.1% (7.7% le mois dernier) et une inflation en France qui se stabilise à 6.2% (identique au mois dernier), la hausse des prix semble se calmer.

...Et les banques centrales ralentissent la hausse des taux

La FED (banque centrale US) n'a monté ses taux que + 0.50% (contre 0.75% les mois précédents). C'est également le cas pour le Banque Centrale Européenne et la Bank of England avec la même hausse de + 0.50%.

Du côté des marchés

Le marché s'attendait au ralentissement de la hausse des taux. En revanche, les différentes banques centrales ont annoncé leurs déterminations à faire baisser l'inflation par de nouveaux relèvements de taux. Les marchés ont tous corrigé la semaine dernière suite à ces annonces.

À part ça...

• Fusion nucléaire : des avancées aux Etats-Unis, ils ont réussi à produire plus d'énergie qu'ils en ont consommée. La fusion nucléaire est un enjeu énergétique d'avenir.

• Hier lors du sommet de l'ONU à Montréal, un accord a été signé pour enrayer la crise de la biodiversité. Objectif : protéger au moins 30 % des terres et des mers d'ici à 2030. Les pays riches ont promis de doubler l'aide aux plus pauvres.

• Avant la correction de fin de semaine, le CAC 40 est remonté en milieu de semaine dernière à son niveau d'avant-guerre en Ukraine.

• Si les migrants formaient un seul pays, ce serait le quatrième plus peuplé et la troisième économie mondiale, selon une étude du BCG Henderson Institute.

• La consommation de charbon a battu tous les records en 2022 : mauvaise nouvelle pour la planète.

• Microsoft s'empare de 4% du London Stock Exchange (bourse anglaise) pour développer des services financiers et venir concurrencer des sociétés comme MorningStar.

• La France a connu lundi dernier une poussée de fièvre sur la consommation électrique, mais le système a passé avec succès ce premier crash-test.

• Une proposition de loi a été présentée aux US pour empêcher TikTok d’opérer aux Etats-Unis, considéré comme un outil de surveillance aux mains de Pékin.

• En panne de croissance, Google n’exclut pas des licenciements à son tour (après Facebook et Amazon)

• Pour la 1ère fois dans l’histoire de la médecine, le labo US Moderna va débuter la phase 3 (= tests sur l’homme à grande échelle) d’un vaccin contre le cancer (en l'occurrence celui de la peau).

• 3.7 milliards $ ont été sortis des REIT américains (fonds immobilier) sur le troisième trimestre. La cause ? La hausse des taux et la peur de l'impact sur le marché immobilier.

• La sortie du film « Avatar 2 », pourrait sauver l’année des salles de cinéma hexagonales.

• Le Kazakhstan, qui était devenu le refuge des mines de Bitcoin après l'interdiction en Chine, voit son réseau électrique débordé.

📈 Investissement & Patrimoine

Les obligations ont toujours tenu une belle place dans le portefeuille des investisseurs. C'est l'actif principal qui compose les fonds en euros.

Et pourtant elles sont souvent mal comprises alors qu'elles pourraient devenir un placement de choix en 2023.

Qu'est-ce qu'une obligation ?

Une obligation est un titre de dette émis par une entreprise, un Etat ou une collectivité locale.Pour se financer, ces acteurs peuvent faire appel aux banques (avec un crédit) ou aux marchés financiers avec l'émission d'obligations.C’est particulièrement le cas d’entreprises qui ont du mal à se financer auprès des banques et émettent donc des obligations en proposant des rendements attractifs pour diversifier leurs sources de financement.

💡

Avec la hausse des taux impulsée par les banques centrales, l'accès au crédit est devenu plus compliqué à la fois pour les particuliers et les entreprises. Elles doivent donc diversifier leurs sources de financement.

Concrètement, quand l'investisseur souscrit à une obligation, il consent à un prêt.Il prête un capital pendant une durée définie à l'avance (= la maturité).En échange, il perçoit un coupon qui représente la rémunération de l'investisseur pour avoir prêté ce capital.À l'échéance, il récupère son capital.

Les principales caractéristiques d'une obligation sont :

• La valeur nominale (ou valeur faciale) qui représente une fraction du montant de l'emprunt obligataire. Exemple : une entreprise émet 10 obligations à 100 000 € pour financer 1 million €. La valeur nominale de l'obligation est de 100 000 €.

• Coupon : c'est le taux d'intérêt de l'obligation. Il peut être variable ou fixe. C’est la rémunération périodique de l'investisseur contre la prise de risque.

• Date de maturité : correspond à la date à laquelle le capital sera remboursé.

• Date du coupon : date à laquelle les coupons sont versés.

Pourquoi le prix des obligations varie

Le prix des obligations varie en fonction des taux d'intérêt.Le mécanisme est souvent mal compris car jugé contre-intuitif :

• Les taux d'intérêt sont principalement pilotés par les banques centrales comme un paramètre de leurs politiques monétaires. En montant ou en baissant leurs taux, elles agissent par ruissellement sur les taux des crédits bancaires et le taux des obligations.

• Quand les taux montent, la valeur de l’obligation baisse.

• Et inversement, quand les taux baissent, la valeur de l’obligation monte.

👉 Explications :

• En cas de hausse de taux, les nouvelles obligations sont plus intéressantes. Leurs coupons sont plus élevés que les obligations émises par le passé (quand les taux étaient plus bas)

• La valeur des anciennes obligations baisse de facto puisque les investisseurs vont préférer les vendre pour acheter de nouvelles obligations, plus rémunératrices avec de meilleurs coupons.

• À l’inverse, lorsque les taux baissent, la valeur des obligations déjà en circulation monte car elles sont plus intéressantes que les nouvelles obligations.

Risque des obligations

Comme tout support d'investissement, les obligations comportent des risques qu'il faut connaître :

• Risque de défaut : le défaut de paiement  d’un émetteur peut entraîner la perte de tout ou partie du capital investi. En cas de faillite, l'émetteur n'est pas en mesure de rembourser le capital prêté par l'investisseur. Il y a dans ce cas un risque de perte en capital.Plus l’échéance de l’obligation est lointaine, plus le risque de faillite sera statistiquement plus important en raison de la durée. Une obligation à échéance courte (3 ans) sera donc statistiquement moins risquée qu'une obligation à échéance longue (10 ans).

• Risque de taux :  lorsqu’un investisseur revend ses obligations avant leur échéance (pour récupérer de la liquidité), et que les taux d’intérêt sont remontés depuis son investissement initial (le prix de l'obligation a donc chuté). L'investisseur perd donc une partie de son capital.

• Risque de change : les obligations peuvent être émises dans plusieurs devises et seront remboursées à l'échéance dans la monnaie d'origine. Si le taux de change varie entre l'euro et la monnaie utilisée pour l'obligation, il y a un risque supplémentaire de taux.

Les obligations restent moins risquées que les actions avec une volatilité plus faible.

Les différents types d'obligations

On distingue les obligations en deux grandes familles :

• Investment Grade : ce sont des obligations émises par les emprunteurs les plus fiables et les mieux notés par les agences de notation (du fameux triple AAA à BBB-). On y retrouve des Etats et des grandes entreprises.

• High Yield : ce sont des obligations plus spéculatives associées à des émetteurs plus risqués et offrant donc des coupons supérieurs. Elles sont notées de BB+ à D. On y retrouve des entreprises qui peuvent avoir des difficultés à trouver du financement bancaire.

Il existe ensuite différents types d'obligations avec des modalités différentes :

• Taux fixe ou taux variable.

• Convertibles en actions.

• Indexées à l'inflation : la France avait annoncé en émettre il y a quelques mois.

• Subordonnées : une obligation qui n'est remboursée qu'après toutes les autres créances (certaines sont dites perpétuelles, sans date de maturité).

• Vertes : uniquement destinés à financer des projets contribuant à la transition écologique.

• Etc.

Les obligations en 2023

Pour combattre l'inflation qui galope depuis le début de l'année, les banques centrales ont toutes remonté leur taux.

On vient de voir qu'une hausse des taux d'intérêt provoquait la baisse des obligations déjà émises. C'est ce qui s'est passé.Mais en même temps, le marché des actions a également chuté (même s’ils se refont une santé depuis quelques semaines).

C'est pourtant assez rare d'avoir les actions et les obligations qui chutent en même temps. Historiquement, les actions et les obligations sont anti-corrélés : les obligations offrent une protection en cas de baisse des actions.

Mais dans un contexte de hausse rapide des taux comme on l'a vu cette année (les banques centrales n'avaient jamais augmenté leurs taux aussi rapidement), c'est à la fois les obligations et les actions qui chutent.

En revanche, s'intéresser aux obligations aujourd'hui pourrait être une bonne idée.Les nouvelles obligations émises ont un coupon plus élevé. Le risque est désormais mieux rémunéré qu’au cours de la dernière décennie (taux 0% voire négatif pour certains émetteurs).

Les obligations déjà émises ont quant à elle subi la baisse du marché obligataire des derniers mois. Pour l’investisseur, c’est une opportunité intéressante : il peut acheter aujourd’hui plus de parts de fonds, à capital égal.

Pour aller plus loin

Pour profiter de la dynamique des obligations, beaucoup d'investisseurs se sont dirigés en cette fin d'année vers des fonds datés.

Un fonds daté est investi sur des obligations d’entreprises ou d’États arrivant toutes à terme à une date déterminée. La date est généralement mentionnée dans le nom du fonds.À l’échéance, les obligations sont remboursées et le fonds est dissous. Plus l'échéance est proche, plus la probabilité de remboursement est élevée et donc considéré comme moins risqué. (Ces fonds ont en général une date limite de souscription)

Plusieurs fonds se sont lancés en cette fin d'année avec des échéances moyen terme (2025 à 2028). Source ici

💡

À retenir→ Une obligation est un titre de dette : en prêtant un capital, l'investisseur reçoit un coupon pendant une période définie dans les termes de l'obligation. À maturité, il retrouve son capital.→ Le marché obligataire est un marché de moyen et long terme. Plus la durée de vie de l’emprunt est longue, plus le risque attaché à l’obligation est élevé.→ Les obligations sont généralement vues comme moins risqué que les actions. La raison principale : la séniorité sur les actions. Si une entreprise venait à faire faillite, le remboursement des obligations est prioritaire.→ Le prix des obligations varie en fonction des taux d'intérêt→ Le prix des obligations peut varier mais elles ont moins de volatilité que les actions.

💡 Ça pourrait t'intéresser

🏢 L'immobilier reste au sommetMalgré la hausse des taux qui met en tension l'obtention des crédits immobiliers, le marché immobilier se porte bien. Et plutôt bien puisque les prix s'accrochent à des niveaux records à travers tout le pays.Les prix des logements anciens ont augmenté de 4,5 % en moyenne sur le territoire en 2022. La hausse atteint 7,3 % pour les maisons en province. Le nombre de transactions est en baisse par rapport à 2021, mais reste à un niveau historiquement élevé.

📈 Le taux du PEL passe à 2%Bon, on est d'accord, on reste en dessous l'inflation. Le PEL rejoint le Livret A à 2% mais il possède un autre atout : il permet d'emprunter et il se pourrait que ça devienne intéressant de recouvrir au prêt PEL si les taux d'intérêt continuent de monter.

Aujourd'hui, le taux du droit à prêt du PEL est à 2,2 % pour les plans ouverts avant le 1er janvier 2023. Et si le taux d'intérêt des prêts PEL passe à 3,20 % à compter de cette même date, il pourrait être encore inférieur à celui des crédits au taux de marché.

📕 Le taux du Livret A sera rehaussé à 3 %Et peut-être 3,2 % selon plusieurs estimations de spécialistes. C'est François Villeroy de Galhau, le gouverneur de la Banque de France, qui a confirmé en début de mois la hausse du livret A courant janvier.

🏦 Crédit immobilier : les banques vont pouvoir remonter leurs taux en janvier

Le taux d'usure, qui est le taux au-delà duquel une banque ne peut pas accorder un crédit, va être relevé. Le taux d'usure bloque depuis plusieurs mois l'accès au crédit à certains demandeurs. Cette hausse du taux d'usure devrait permettre de faciliter l'accord de certains dossiers. Si tu as un projet immobilier, c'est le moment d'emprunter avant que les taux continuent de monter.

🚨 Que sont devenus les 1000 € que tu as investis au 1er janvier 2022 ?

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Ceci n'est en aucun cas un conseil en investissements. Chacun est responsable de ses finances, doit faire ses propres recherches et ajuster ses investissements en fonction de ses projets de vie et de son profil de risque. Si tu ne comprends pas une solution et ses risques, n'investis pas (et continue de t'éclairer sur ces sujets). À bon entendeur 🙂