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đŠ Les Ă©tapes pour devenir une licorne
Les stades de développement d'une entreprise
Câest la 49Ăšme Ă©dition de la newsletter envoyĂ©e toutes les 2 semaines.
Si on t'a transfĂ©rĂ© cette Ă©dition et que tu souhaites t'inscrire, câest ici.
â±ïž Temps de lecture : < 6 min
Hello đ
Cette semaine, on continue de se former sur lâinvestissement en entreprises non cotĂ©es (aka le Private Equity).
Aujourd'hui, on va apprendre dans quels types de startups investir, selon son profil de risque, et lâespĂ©rance de rendement souhaitĂ©.
Car pour devenir une licorne (entreprise non cotĂ©e en Bourse valorisĂ©e Ă plus dâ1 milliard $), une sociĂ©tĂ© va passer par plusieurs stades qui vont nous intĂ©resser dâun point de vue de lâinvestisseur.
On ne va pas se mentir, le non cotĂ© est un domaine qui peut sembler complexe avec ses anglicismes, et son vocabulaire digne dâun lancement de fusĂ©e đ.
Heureusement que nos amis de chez Tudigo ont rĂ©pondu Ă toutes mes questionsâŠ
â Au sommaire de cette Ă©dition :
Les actus quâil ne fallait pas manquer
Les stades de maturitĂ© des startups : quâest-ce que ça change pour lâinvestisseur ?
Les 4 premiers stades de maturité des entreprises
Les diffĂ©rentes levĂ©es de fonds : PrĂ©-seed, SĂ©rie A, Bridge, etc. đ€
Comment trouver son propre Ă©quilibre rendement / risque âïž
Comment réduire son niveau de risque en Private Equity ?

đ±WizApp : on a lancĂ© lâapplication Ă destination des pros de la finance et dĂ©jĂ plus de 30 bĂȘtatesteurs nous ont rejoints. Si tu veux te tenir au courant de lâavancĂ©e, câest ici.
đ§ Et sinon ? On travaille dans les coulisses sur de nouveaux formats mais promis, on tâen dit plus trĂšs vite !

đ Une sĂ©lection dâactus quâil ne fallait pas manquer
đŹ Les Jeux Olympiques transforment les Champs ElysĂ©es. Les marques accĂ©lĂšrent le mouvement pour installer leurs boutiques sur la plus belle avenue du monde afin de surfer sur la vague des JO.
=> Les SCPI Parisiennes vont-elles (un peu) bénéficier de la manne Paris 2024 ?
đȘ Les assureurs doivent rendre lâargent. Le gendarme de la banque et de lâassurance (lâACPR) souhaite que les assureurs tapent dans leurs rĂ©serves pour mieux rĂ©munĂ©rer le fonds euros dâassurance-vie.
=> LâACPR a-tâelle peur dâun retrait massif de la part des Ă©pargnants ?
đ Le prix du gaz retombe. Il est revenu Ă des niveaux de prix dâavant la guerre en Ukraine, et ce malgrĂ© les tensions en Mer Rouge et la vague de froid.
=> Le dĂ©but de la fin pour lâinflation ?
đïž Les introductions en Bourse ne font plus recette. Selon le cabinet EY, entre 2021 et 2023, elles ont rapportĂ© 73% de moins !
=> Le Private Equity semble lui aussi impacté par la hausse des taux.
đŻđ” Le Japon a rĂ©ussi Ă poser son robot sur la Lune. Le Japon devient ainsi la 5Ăšme nation Ă rĂ©ussir une telle prouesse. Le dernier alunissage remonte Ă lâĂ©tĂ© dernier avec lâInde.
=> Fun fact : un fabricant de jouets a participé à la conception du robot !


Tudigo est une plateforme dâinvestissement permettant dâinvestir directement dans des entreprises innovantes et financer des aventures entrepreneuriales Ă impact :
Des projets âfor impactâ dont lâimpact sur les autres et le monde est au cĆur du business.
Des projets âwith impactâ qui rĂ©pondent Ă des besoins du quotidien mais en faisant les choses bien.
Des projets "soon/towards impact" qui sont des entreprises au tout dĂ©but de leurs rĂ©flexions sur le sujet de lâimpact, mais qui prennent des engagements sur ces critĂšres en contrepartie du financement.
Câest la seule plateforme dâinvestissement sans frais pour lâinvestisseur (ils se rĂ©munĂšrent du cĂŽtĂ© des entreprises) et qui offre de rĂ©els avantages pour lâinvestisseur :
Ticket dâentrĂ©e Ă 1000âŹ, rĂ©duit Ă 500⏠pour certains projets
Une sélection fine des projets : 1% des projets reçus sont sélectionnés et présentés aux investisseurs
Pas de frais prélevés
Une Ă©quipe de chargĂ©s dâinvestissement dĂ©diĂ©e, disponible gratuitement par tĂ©lĂ©phone
Déjà +70 000 investisseurs sur leur site et des levées de fonds qui durent en moyenne 36 jours contre 6 à 9 mois en moyenne en France
2 à 3 projets sont publiés chaque semaine.
Pour les dĂ©couvrir sur Tudigo et investir aujourdâhui dans les entreprises de demain, câest par lĂ :
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Petit rappel : investir comporte des risques de perte partielle voire totale du capital investi et d'illiquidité.

Les stades de maturitĂ© des startups : quâest-ce que ça change pour toi ?
Si je veux rentrer dans le dĂ©tail des diffĂ©rents stades de maturitĂ© des entreprises, câest pour te montrer que toutes les levĂ©es de fonds ne sâadressent pas aux mĂȘmes investisseurs.
Selon le niveau de maturitĂ© des entreprises, le couple rendement / risque nâest pas le mĂȘme đ.
Comme ce ratio est Ă gĂ©omĂ©trie variable, en tant quâinvestisseur, tu dois impĂ©rativement catĂ©goriser les projets qui se prĂ©sentent Ă toi pour ne sĂ©lectionner que ceux qui correspondent Ă ta stratĂ©gie patrimoniale.
Les 4 premiers stades de maturité des entreprises
La phase de lancement đĄ
Durant cette premiĂšre phase, lâentrepreneur affine encore lâoffre ou le produit quâil va proposer Ă son marchĂ© potentiel.
Il a besoin de lever des fonds pour continuer de développer sa solution avant de pouvoir la commercialiser.
=> On voit bien 2 geeks dans leur garage en train de construire un ordinateur rĂ©volutionnaire đ.
Le couple rendement / risque est le plus Ă©levĂ© durant cette phase car le business model nâest pas encore Ă©prouvĂ©.
Les risques de ne pas trouver une offre qui sĂ©duira la clientĂšle sont Ă©levĂ©s â.
En revanche, le potentiel de gain est le plus important, car en étant dans les premiers à investir, tu peux acquérir des parts de la société à une trÚs faible valorisation.
Si lâentreprise rencontre le succĂšs câest jackpot đ !
La phase dâamorçage đą
Maintenant que notre entreprise a dĂ©veloppĂ© son produit, elle va dĂ©sormais chasser ses premiers clients. Son offre va-t-elle satisfaire un besoin qui va dĂ©clencher des achats đČ ?
Le risque dâĂ©chec est un peu plus faible quâen phase de lancement, car l'incertitude autour de la crĂ©ation du produit (ou du service) est dissipĂ©e.
GĂ©nĂ©ralement, des investisseurs ont dĂ©jĂ âmis au potâ pour financer la phase de lancement. La valorisation de lâentreprise a donc grimpĂ© par rapport Ă la phase de lancement.
La phase dâaccĂ©lĂ©ration đ
Lâaventure continue ! Notre entreprise a fait son POC (Proof Of Concept) et elle a trouvĂ© son âproduct market fitâ.
Cela veut dire quâelle a conçu une offre qui rencontre son public. Il faut maintenant accĂ©lĂ©rer la commercialisation !
Notre entreprise a donc des besoins en marketing et en vente pour pousser son offre Ă tous ses clients potentiels đ€.
Ătant donnĂ© que beaucoup dâĂ©tapes ont Ă©tĂ© validĂ©es, les entreprises dans cette phase de dĂ©veloppement prĂ©sentent, pour du Private Equity, un couple rendement / risque intermĂ©diaire.
La phase de dĂ©veloppement đ
Câest la 4Ăšme phase de dĂ©veloppement que nous allons Ă©tudier aujourdâhui.
Notre entreprise a fait son petit bonhomme de chemin, elle est dĂ©sormais rentable đ¶ !
Elle va par exemple chercher Ă lever des fonds pour dĂ©velopper un nouveau produit, ou pour sâattaquer Ă un nouveau marchĂ© âïž.
Dans le monde du Capital Investissement, ces sociétés en phase de développement présentent le couple rendement / risque le plus faible.
GĂ©nĂ©ralement, il y a eu plusieurs levĂ©es de fonds, lâentreprise a donc vu sa valorisation grimper đŠ.
Voyons maintenant comment les diffĂ©rentes levĂ©es de fonds sâenchaĂźnent et ce quâelles peuvent nous dire sur le potentiel des startups đź.
PrĂ©-seed, SĂ©rie A, Bridge : kezako ? đ€
Les tours de table (lâautre petit nom des levĂ©es de fonds) nous offrent un complĂ©ment dâinformation pour dĂ©terminer oĂč est lâentreprise dans son dĂ©veloppement.
Chaque tour de table a son qualificatif, ce qui te permet de déterminer le nombre de levées précédentes.
GĂ©nĂ©ralement, plus l'entreprise progresse dans son dĂ©veloppement, plus elle aura connu de tours de table. ForcĂ©ment, il y a des exceptions Ă cette rĂšgle⊠đ

Les différentes levées de fonds (par ordre chronologique)
Le family money : câest le premier tour de table qui permet dâobtenir des financements auprĂšs de son entourage. On parle Ă©galement de âLove Moneyâ. Ce sont les premiers euros qui permettent de lancer le projet đ.
Le prĂ©-seed : il sâagit du 1er tour de table âofficielâ auprĂšs dâinvestisseurs externes. En gĂ©nĂ©ral, cela correspond aux stades de lancement ou dâamorçage.
Le seed : cette seconde levĂ©e de fonds sâadresse plutĂŽt aux entreprises en phase dâamorçage ou dâaccĂ©lĂ©ration. Ce tour de table dĂ©passe rarement les 1 000 000 dâeuros.
La sĂ©rie A : nous passons sur des levĂ©es de fonds plus consĂ©quentes : entre 1 million et 10 millions dâeuros. On y retrouve plutĂŽt des entreprises en phase dâaccĂ©lĂ©ration.
La série B : on y retrouve plutÎt des entreprises en phase de développement.
Ă chaque tour de table on passe Ă la lettre suivante, et une nouvelle valorisation de lâentreprise est calculĂ©e selon les progrĂšs qu'elle a accomplis.
Les tours de tables sont une occasion pour entrer au capital dâune entreprise, ou bien sortir afin dâempocher ses gains (quand tout se passe bien).
Si une entreprise se retrouve en difficultĂ© de trĂ©sorerie, avant de pouvoir effectuer une nouvelle levĂ©e de fonds, elle peut rĂ©aliser un âbridgeâ.
=> Elle peut ainsi obtenir un financement supplĂ©mentaire (gĂ©nĂ©ralement auprĂšs de ses investisseurs actuels) pour âpatienterâ jusquâau prochain tour de table.
Des startups plus gourmandes que dâautres đ°
Certains secteurs dâactivitĂ© ont besoin de plus de capitaux que dâautres. Il est donc courant de rencontrer des entreprises en phase de lancement ou dâamorçage, avec dĂ©jĂ plusieurs tours de table Ă leur actif.
Je pense notamment au secteur mĂ©dical đ„Œ qui requiert beaucoup de recherches et de tests cliniques pour rĂ©aliser les premiers prototypes.
Forcément, cela nécessite de lever beaucoup de capitaux. Mais les gains potentiels dans ce domaine sont généralement conséquents, ce qui récompense les risques pris par les investisseurs.
Trouver son propre Ă©quilibre rendement / risque âïž
Lâinvestissement est une affaire de dosage đ§ :
Est-ce que je préfÚre prendre moins de risque, quitte à obtenir moins de retour sur investissement ?
Je mets alors en portefeuille des entreprises plus matures, qui ont dĂ©jĂ prouvĂ© leur capacitĂ© Ă ĂȘtre rentables.
Je vais diversifier au maximum mes participations. Par exemple en investissant des petites sommes dans des entreprises de secteurs variés.
Est-ce que j'accepte de prendre plus de risque pour un gain potentiel plus important ?
Dans ce cas, je choisis plutĂŽt des projets en phase de lancement ou dâamorçage.
Je vais alors favoriser des secteurs dâactivitĂ© Ă fort potentiel, comme le mĂ©dical par exemple.
Pour les profils passifs qui nâont pas le temps, ou pas envie de choisir chacune de leur participation, il existe des fonds de Capital Investissement.
Le fonctionnement est simple : tu confies ton Ă©pargne Ă fonds qui va prendre des participations dans des entreprises non cotĂ©es, selon des critĂšres quâil aura dĂ©finis Ă lâavance.
Tu obtiens ainsi une diversification dans plusieurs sociétés avec un seul investissement. La possibilité de sortie dépend de la typologie de fonds que tu choisis (on en parlera sûrement dans une prochaine édition).
Avant dâinvestir, tu dois savoir que le Capital Investissement est une classe dâactifs risquĂ©e đ đ.
Certes, on entend beaucoup parler des licornes đŠ qui explosent des records de valorisation. Mais il ne faut pas oublier que 80% Ă 90% des startups vont au tapis â ïž.
Pour naviguer plus sereinement dans cet univers, on peut sâappuyer sur des professionnels qui font un travail de prĂ©sĂ©lection des projets dâinvestissement.
Câest le cas des plateformes d'investissement (comme Tudigo par exemple). Pour vĂ©rifier le sĂ©rieux de ces intermĂ©diaires, il est vital de vĂ©rifier leur track record đ§.
=> Ces plateformes doivent communiquer le taux de survie des startups quâelles mettent en avant.
Un taux de réussite élevé indique que la plateforme fait un bon travail de filtrage en amont pour éliminer les projets qui semblent plus fragiles.
Si tu prĂ©fĂšres tâappuyer sur des fonds de Private Equity, câest pareil :
Quel est son taux dâĂ©chec ?
Quelles sont ses performances annuelles moyennes ?
MĂȘme si ces Ă©lĂ©ments ne prĂ©sagent pas des performances futures, cela te permettra de comparer les fonds entre eux đ.
Petit rappel pour la route đ, on constate que le Private Equity reprĂ©sente en moyenne 5% du patrimoine des Ă©pargnants.
Cette classe dâactif est assez risquĂ©e, Ă toi dâadapter ce taux selon ton appĂ©tence au risque !
On se retrouve dans 2 semaines pour la prochaine Ă©dition.
Comment as-tu trouvĂ© cette Ă©dition ?Ton retour m'aide Ă affiner le contenu đ |
Si tu as des questions ou si tu souhaites simplement mâenvoyer un message, rĂ©ponds Ă ce mail ou envoie Ă [email protected].
Ă trĂšs vite.
Guillaume
Made with love â€ïž
Comment réduire son niveau de risque en Capital Investissement ?