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Hello 👋

Je t’espère en pleine forme !
Aujourd’hui, on va parler allocation d’actifs : la manière dont est réparti ton portefeuille entre différentes classes d’actifs (actions, obligations, etc.).
Et plus précisément, on va rentrer dans le détail de l’allocation 60/40 qui a été pendant longtemps une référence dans le monde de la gestion d’actifs.

Ce portefeuille type a été boudé cette dernière décennie dans un contexte de taux bas. Mais les taux augmentent (merci l’inflation 🥲) et l’allocation 60/40 reprend des couleurs.

Alors, cette allocation va-t-elle intégrer ton portefeuille ?

✅ Au sommaire de cette édition :

• Une sélection actus qu’il ne fallait pas manquer

• Le portefeuille 60/40, c’est quoi ?

• Pourquoi cette allocation d’actifs et tombée aux oubliettes et pourquoi elle refait surface ?

• Comment investir dans un portefeuille 60/40.

• 🎙Nouveau podcast : je suis intervenu dans un nouveau podcast vidéo animé par Quentin Cellerier et il m’a interrogé s’il était possible de devenir son propre conseiller financier 🤔
  

• Encore plus : Tu peux retrouver chaque semaine des nouvelles feuilles volantes en me suivant sur LinkedIn, Twitter ou Instagram.

🇫🇷 Croissance & Inflation 2024 : Selon les projections de l’exécutif, l’inflation devrait reculer à 2,6% (contre 4,9% en 2023, selon l’Insee) pour une croissance à 1,4% (après 1% en 2023).

🌱 COP 28 à Dubaï : ça démarre jeudi avec 140 chefs d’Etats (à l’exception du président Biden 😅) pour tenter d’acter des mesures fortes pour limiter les émissions et contenir le réchauffement climatique.

📕 Open AI, la saga Sam Altman : le CEO de l’entreprise créatrice de ChatGPT a été évincé dans un premier temps. Puis les salariés ont menacé de démissionner s’il ne revenait pas. Quelques jours plus tard, Open AI annonce le retour de Sam Altman à son poste de CEO.

😡 Hausse des frais bancaires : selon MoneyVox, les prix des produits et services bancaires vont repartir à la hausse en 2024.

👋 Au revoir CZ : le PDG et co-fondateur de Binance - plus gros exchange crypto - démissionne suite à une affaire de blanchiment d’argent aux US.

🚀 Adoption des cryptos en France : le taux d'adoption (étude AMF & OCDE) des cryptomonnaies est spectaculaire avec 54% des nouveaux investisseurs qui en détiennent, contre 25% des investisseurs traditionnels. ‍

🤑 Nouveau record pour le Black Friday aux US : les ventes en ligne ont augmenté de 2.3% par rapport à l’année dernière et ont atteint un record à 9.12 milliards $. Comme quoi ça marche 🤷‍♂️

🚬 Le prix du paquet va augmenter : selon Les Echos, les prix des paquets de cigarette vont augmenter pour atteindre les 12€. Selon l'Alliance Contre le Tabac, il faudrait vendre le paquet de cigarettes à 40-50€ pour qu'il ne "coûte financièrement rien à la société" (frais de santé + externalités négatives).

L’allocation de portefeuille 60/40

1️⃣ Qu’est-ce qu’une allocation de portefeuille ?

C’est une répartition cible de ton portefeuille d’actifs. 

Un peu comme un plan de bataille construit en amont pour décider quel pourcentage de ton patrimoine sera alloué à tel ou tel actif (actions en Bourse, obligations, immobilier, private equity, etc.).

Un outil pour faire le point ⚙️

Réfléchir à son allocation de portefeuille, c’est avant tout réfléchir à sa stratégie d’investissement : faire un point stratégique sur tes objectifs de vie, l’échéance de tes projets, et les capacités d’épargne dont tu disposes.

Et avant de te lancer dans le grand bain, il est important de savoir quels risques tu es prêt à prendre pour construire ton allocation de portefeuille idéale.

Suivre son étoile polaire  🌟

L’allocation de portefeuille est le moyen idéal pour rester aligné à ta stratégie et éviter de perdre du temps à chaque investissement. 

Bref, c’est fait pour se faciliter la vie, pour ne pas se poser la question : “dans quoi investir ce mois-ci ?”. Tu suis la stratégie que tu as établie pour éviter de faire la girouette au gré de l’actualité. 

C’est aussi une manière de te protéger contre tes propres réactions de peur ou d’euphorie quand les marchés s’emballent (à la baisse ou à la hausse).

Et de temps à autre, par exemple tous les ans, tu fais le bilan de ton patrimoine pour vérifier si ta stratégie a payé, et si elle est toujours adaptée à ton profil.

2️⃣ Qu’est-ce que l’allocation 60/40 ?

L’allocation d’actifs 60/40 c’est un mix de :

• 60% d’actions en Bourse 

• 40% d’obligations.

Pour rappel, les obligations sont des titres de créances (dettes) émises par les États et les grandes entreprises. Rendez-vous dans la précédente édition pour tout comprendre de cette classe d’actif.

Qui conçoit les allocations de portefeuille ?

Les allocations de portefeuille sont généralement conçues pour appuyer les théories des professionnels de l’économie ou de l’investissement.

Chaque professionnel cherche à démontrer que sa stratégie est la meilleure (avec comme objectif le meilleur couple rendement-risque). Il est donc courant dans ce milieu de communiquer sa répartition de portefeuille idéale pour affirmer ses opinions.

Notre allocation 60/40 a été théorisée dans les années 50 par 2 économistes américains : William Sharpe et Harry Markowitz. Ils sont tous les 2 prix Nobel d'économie.

Mais celui qui a vraiment démocratisé l’allocation 60/40, c’est John Bogle, le fondateur d’un des plus gros fonds d’investissement au monde : Vanguard.

Cet investisseur américain est très reconnu dans le monde de la finance. Pas seulement parce que c’est un grand copain de Warren Buffett, mais parce qu’il a conçu le premier fonds indiciel (aussi appelé ETF). Les ETF, ce sont ces fonds d’investissement très peu chargés en frais qui reproduisent l’évolution des indices comme le CAC 40 ou le MSCI World.

John Bogle promeut une stratégie d’investissement passive, à l’opposé de la spéculation boursière et la recherche du “coup de Bourse”.

L’allocation de portefeuille 60/40 est donc un modèle de simplicité pour les investisseurs minimalistes !

L'allocation 60/40 : l’amortisseur de l’investissement ⚖️

Soulevons le capot de cette allocation 60/40 pour comprendre comment elle fonctionne. Sur le papier, cette répartition permet d’allier la performance des actions en Bourse (60%) et la stabilité des obligations (40%).

Elle fonctionne comme un amortisseur, puisqu’en théorie, les marchés actions sont décorrélés des marchés obligations.

Je m'explique : tout ça est lié aux taux d’intérêt. 
Prenons le cas d’une baisse des taux d’intérêt, quelles seraient les conséquences ?

Les Bourses auront tendance à monter car :

• Le coût du crédit pour les entreprises diminue (moins d’intérêt d’emprunt à rembourser)

• Elles peuvent donc investir davantage et générer plus de profit

  • Cela fait croître leur valeur

  • Les entreprises cotées en Bourse font donc monter les marchés financiers

Les nouvelles obligations rapportent moins car :

• Le coût du crédit chute pour les Etats et les entreprises

  • Les obligations versent donc moins d’intérêts (aussi appelés coupons) 

• En revanche, les anciennes obligations émises à des taux plus haut prennent de la valeur, car elles versent des intérêts supérieurs aux nouvelles obligations

Donc en mettant en portefeuille des obligations au côté de tes actions, tu diminues la volatilité de ton portefeuille. Les obligations jouent le rôle d’amortisseur des marchés financiers (à la hausse comme à la baisse).

L’allocation 60/40 offre donc un couple rendement / risque intermédiaire. 

Cela semble idéal pour les investisseurs qui veulent limiter la volatilité des marchés financiers, sans se priver totalement du rendement supérieur des actions d’entreprises. 👌

Une allocation 60/40 tombée aux oubliettes 

Malgré ses atouts, cette allocation de portefeuille est (presque) tombée aux oubliettes.

À cause de la chute des taux d’intérêt ces dernières années, les obligations étaient nettement moins intéressantes pour les investisseurs.

Le rendement des obligations des Etats les mieux notés était nul, voire même négatif pour certains pays comme l’Allemagne. Oui l’Etat Allemand était payé pour s’endetter !

Ce manque d’attractivité des obligations a détourné les épargnants de cette classe d’actif.
Qui a envie d’investir en obligations alors que le livret A rapporte plus ?

La panne de l’amortisseur 60/40 🚧

L’allocation 60/40 a aussi été malmenée par un nouveau phénomène observé en 2022.

Souviens-toi, suite aux différentes fermetures d’usines durant le Covid, la reprise post-confinement a été plombée par des pénuries. Cela a entraîné une véritable flambée des prix dans tous les secteurs, notre fameuse inflation.

Les différentes banques centrales ont réagi en augmentant leurs taux d’intérêt pour freiner la demande des entreprises et des ménages. Souviens-toi des taux d’emprunt immobiliers sur 20 ans à 1%.
Aujourd’hui, on est plus proche des 5%, et les banques ont du mal à prêter !

En conséquence, les marchés boursiers ont connu une chute importante. 

Le MSCI World, l’indice boursier qui regroupe les 1500 plus grosses capitalisations boursières à travers le monde, a chuté de près de 18% cette année-là.

Comme nous avions connu des années d’obligations émises à des taux très bas, les nouvelles obligations émises à des taux supérieurs ont concurrencé les anciennes.

Pour revendre une ancienne obligation à taux bas sur le marché secondaire, il fallait diminuer son prix de vente pour que le nouvel acheteur s’y retrouve. Les anciennes obligations rapportant nettement moins que les nouvelles obligations émises, leur cours de revente a chuté sur le marché obligataire.

Nous avons donc assisté à une chute des marchés obligataires en 2022.
Les investisseurs ont donc subi une baisse des marchés financiers combinée à une baisse des marchés obligataires.
L’amortisseur 60/40 avait du plomb dans l’aile…

Le retour en grâce des obligations ✨

Avec la hausse des taux d’intérêt, les nouvelles obligations offrent des rendements attrayants. Les produits d’investissement adossés à des nouvelles obligations commencent à fleurir. Ils offrent désormais des rendements supérieurs à 5%.

Souscrire à des produits adossés à de nouvelles obligations permet désormais d’obtenir un rendement intéressant qui rivalise avec l’inflation, tout en étant moins volatile que les actions.

En se projetant, on peut même envisager un futur rebond des marchés obligataires.
=> Lorsque les banques centrales auront suffisamment combattu l’inflation, il est fort probable qu’elles abaissent alors leurs taux d’intérêt.

Les nouvelles obligations émises offriront donc des intérêts moins rémunérateurs.
Le stock d’obligations à taux élevé verra ainsi son cours grimper.

3️⃣ Comment investir dans un portefeuille 60/40 ?

Se créer sa propre allocation Bourse et obligations

La répartition de l’allocation 60/40 est à personnaliser selon ton profil. Selon ton âge, l’échéance de tes projets et ton appétence au risque, tu dois  adapter ton portefeuille d'actifs.

=> Au fur et à mesure que tes projets approchent, on recommande de réduire son exposition au risque, donc de diminuer la part d’actions de ton portefeuille.

Exemple : un jeune actif aura potentiellement un plus long horizon de placement qu’un futur retraité. 
Il peut donc se permettre de prendre plus de risque, en intégrant davantage d’actions dans son portefeuille. 
Il obtiendra ainsi un rendement moyen plus élevé que notre futur retraité.

Voici pourquoi il est important de faire le point sur ses projets, afin de déterminer le niveau de volatilité que l’on est prêt à accepter, et donc son allocation de portefeuille idéale.

Comment passer à l’action ?

Avant d’investir, tu dois avoir constitué ton socle d’épargne de précaution. C’est le premier niveau indispensable de ta pyramide patrimoniale (cf. l’édition sur le sujet).

Ensuite, pour commencer à investir, le plus simple est de passer par des ETF (aussi appelés) trackers. Ces outils d’investissement permettent de répliquer des indices Boursiers et des indices obligataires.

Ainsi avec un seul produit, tu es diversifié sur un grand nombre de titres.
Par exemple pour les actions, la star des indices est le MSCI World. 

Mais il existe des centaines d’autres indices dédiés à des zones géographiques ou des secteurs d'activité spécifiques.

Du côté des obligations, il n’y a pas de star incontestée. 

On retrouve différents types d’indices obligataires selon :

• La notation (qualité) des pays ou des entreprises émetteurs

  • Les obligations à haut rendement “high yield” sont plus rémunératrices, mais le risque de défaut de l'émetteur est plus important que les obligations “investment grade” (émetteurs les mieux notés)

• L’échéance des obligations (aussi appelée maturité)

  • Tu peux ainsi choisir des titres de dettes à court, moyen ou long terme

  • Plus l’échéance est longue, plus le taux d’intérêt servi est élevé

Exemple d’indice obligataire : Le FTSE Euro Government Bonds IG 3-5Y 
=> Cet indice agrège des obligations d’États européens d’une maturité comprise entre 3 et 5 ans.

À toi de déterminer quel type d'obligations tu veux intégrer dans ton portefeuille, selon le couple rendement/risque qui te convient le mieux.
Les obligations “Investment Grade” - moins risquées - permettent aujourd’hui d’avoir un couple rendement-risque intéressant.

4️⃣ Les alternatives au portefeuille 60/40

Il existe des dizaines d’allocations types pour tous les profils d'investisseurs.
Quasiment chaque gérant de fonds ou économiste promeut son portefeuille d’actifs. Mais les non-professionnels peuvent aussi concevoir leur propre allocation. 

Comme chaque classe d’actif joue un rôle différent, il est recommandé de diversifier son patrimoine avec des investissements variés.

=> On cherche à se construire un patrimoine résilient dont les composants s’amortissent les uns les autres.

Par exemple, l’immobilier (en direct ou via des SCPI) est un bon complément au portefeuille 60/40, car son évolution est décorrélée des marchés financiers. 

Tu peux aussi compléter le haut de ta pyramide patrimoniale avec des actifs alternatifs comme l’or ou les cryptomonnaies. Ces actifs étant plus risqués, ils sont réservés aux passionnés ou aux investisseurs chevronnés. C’est d’ailleurs pour cela qu’on les appelle “investissements exotiques”.

Pour trouver TON allocation d’actif, l’essentiel est de comprendre dans quoi est investi ton argent.

Tu dois être en phase avec tes investissements, et comprendre leur niveau de risque pour ne pas paniquer dès que les marchés sont chahutés.

C'est en réagissant sous le coup de l’émotion que la plupart des erreurs d’investissement sont commises. Et aucun amortisseur ne peut rattraper ça !

On se retrouve dans 2 semaines pour la prochaine édition.

Si tu as des questions ou si tu souhaites simplement m’envoyer un message, réponds à ce mail ou envoie à [email protected].

À très vite.
Guillaume
Made with love ❤️