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📊 Le portefeuille d'investissement 60/40

L'allocation d'actifs 60/40 redevient intéressante

C’est la 45Ăšme Ă©dition de la newsletter envoyĂ©e toutes les 2 semaines.
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Hello 👋

Je t’espùre en pleine forme !
Aujourd’hui, on va parler allocation d’actifs : la maniĂšre dont est rĂ©parti ton portefeuille entre diffĂ©rentes classes d’actifs (actions, obligations, etc.).
Et plus prĂ©cisĂ©ment, on va rentrer dans le dĂ©tail de l’allocation 60/40 qui a Ă©tĂ© pendant longtemps une rĂ©fĂ©rence dans le monde de la gestion d’actifs.

Ce portefeuille type a Ă©tĂ© boudĂ© cette derniĂšre dĂ©cennie dans un contexte de taux bas. Mais les taux augmentent (merci l’inflation đŸ„Č) et l’allocation 60/40 reprend des couleurs.

Alors, cette allocation va-t-elle intégrer ton portefeuille ?

✅ Au sommaire de cette Ă©dition :

  • Une sĂ©lection actus qu’il ne fallait pas manquer

  • Le portefeuille 60/40, c’est quoi ?

  • Pourquoi cette allocation d’actifs et tombĂ©e aux oubliettes et pourquoi elle refait surface ?

  • Comment investir dans un portefeuille 60/40.

  • 🎙Nouveau podcast : je suis intervenu dans un nouveau podcast vidĂ©o animĂ© par Quentin Cellerier et il m’a interrogĂ© s’il Ă©tait possible de devenir son propre conseiller financier đŸ€”

  • Encore plus : Tu peux retrouver chaque semaine des nouvelles feuilles volantes en me suivant sur LinkedIn, Twitter ou Instagram.

🗞 Une sĂ©lection d’actus qu’il ne fallait pas manquer

đŸ‡«đŸ‡· Croissance & Inflation 2024 : Selon les projections de l’exĂ©cutif, l’inflation devrait reculer Ă  2,6% (contre 4,9% en 2023, selon l’Insee) pour une croissance Ă  1,4% (aprĂšs 1% en 2023).

đŸŒ± COP 28 Ă  DubaĂŻ : ça dĂ©marre jeudi avec 140 chefs d’Etats (Ă  l’exception du prĂ©sident Biden 😅) pour tenter d’acter des mesures fortes pour limiter les Ă©missions et contenir le rĂ©chauffement climatique.

📕 Open AI, la saga Sam Altman : le CEO de l’entreprise crĂ©atrice de ChatGPT a Ă©tĂ© Ă©vincĂ© dans un premier temps. Puis les salariĂ©s ont menacĂ© de dĂ©missionner s’il ne revenait pas. Quelques jours plus tard, Open AI annonce le retour de Sam Altman Ă  son poste de CEO.

😡 Hausse des frais bancaires : selon MoneyVox, les prix des produits et services bancaires vont repartir à la hausse en 2024.

👋 Au revoir CZ : le PDG et co-fondateur de Binance - plus gros exchange crypto - dĂ©missionne suite Ă  une affaire de blanchiment d’argent aux US.

🚀 Adoption des cryptos en France : le taux d'adoption (Ă©tude AMF & OCDE) des cryptomonnaies est spectaculaire avec 54% des nouveaux investisseurs qui en dĂ©tiennent, contre 25% des investisseurs traditionnels. ‍

đŸ€‘ Nouveau record pour le Black Friday aux US : les ventes en ligne ont augmentĂ© de 2.3% par rapport Ă  l’annĂ©e derniĂšre et ont atteint un record Ă  9.12 milliards $. Comme quoi ça marche đŸ€·â€â™‚ïž

🚬 Le prix du paquet va augmenter : selon Les Echos, les prix des paquets de cigarette vont augmenter pour atteindre les 12€. Selon l'Alliance Contre le Tabac, il faudrait vendre le paquet de cigarettes Ă  40-50€ pour qu'il ne "coĂ»te financiĂšrement rien Ă  la sociĂ©tĂ©" (frais de santĂ© + externalitĂ©s nĂ©gatives).

L’allocation de portefeuille 60/40

1ïžâƒŁ Qu’est-ce qu’une allocation de portefeuille ?

C’est une rĂ©partition cible de ton portefeuille d’actifs. 

Un peu comme un plan de bataille construit en amont pour décider quel pourcentage de ton patrimoine sera alloué à tel ou tel actif (actions en Bourse, obligations, immobilier, private equity, etc.).

Un outil pour faire le point ⚙

RĂ©flĂ©chir Ă  son allocation de portefeuille, c’est avant tout rĂ©flĂ©chir Ă  sa stratĂ©gie d’investissement : faire un point stratĂ©gique sur tes objectifs de vie, l’échĂ©ance de tes projets, et les capacitĂ©s d’épargne dont tu disposes.

Et avant de te lancer dans le grand bain, il est important de savoir quels risques tu es prĂȘt Ă  prendre pour construire ton allocation de portefeuille idĂ©ale.

Suivre son Ă©toile polaire  🌟

L’allocation de portefeuille est le moyen idĂ©al pour rester alignĂ© Ă  ta stratĂ©gie et Ă©viter de perdre du temps Ă  chaque investissement. 

Bref, c’est fait pour se faciliter la vie, pour ne pas se poser la question : “dans quoi investir ce mois-ci ?”. Tu suis la stratĂ©gie que tu as Ă©tablie pour Ă©viter de faire la girouette au grĂ© de l’actualitĂ©. 

C’est aussi une maniĂšre de te protĂ©ger contre tes propres rĂ©actions de peur ou d’euphorie quand les marchĂ©s s’emballent (Ă  la baisse ou Ă  la hausse).

Et de temps à autre, par exemple tous les ans, tu fais le bilan de ton patrimoine pour vérifier si ta stratégie a payé, et si elle est toujours adaptée à ton profil.

2ïžâƒŁ Qu’est-ce que l’allocation 60/40 ?

L’allocation d’actifs 60/40 c’est un mix de :

  • 60% d’actions en Bourse 

  • 40% d’obligations.

Pour rappel, les obligations sont des titres de crĂ©ances (dettes) Ă©mises par les États et les grandes entreprises. Rendez-vous dans la prĂ©cĂ©dente Ă©dition pour tout comprendre de cette classe d’actif.

Qui conçoit les allocations de portefeuille ?

Les allocations de portefeuille sont gĂ©nĂ©ralement conçues pour appuyer les thĂ©ories des professionnels de l’économie ou de l’investissement.

Chaque professionnel cherche à démontrer que sa stratégie est la meilleure (avec comme objectif le meilleur couple rendement-risque). Il est donc courant dans ce milieu de communiquer sa répartition de portefeuille idéale pour affirmer ses opinions.

Notre allocation 60/40 a été théorisée dans les années 50 par 2 économistes américains : William Sharpe et Harry Markowitz. Ils sont tous les 2 prix Nobel d'économie.

Mais celui qui a vraiment dĂ©mocratisĂ© l’allocation 60/40, c’est John Bogle, le fondateur d’un des plus gros fonds d’investissement au monde : Vanguard.

Cet investisseur amĂ©ricain est trĂšs reconnu dans le monde de la finance. Pas seulement parce que c’est un grand copain de Warren Buffett, mais parce qu’il a conçu le premier fonds indiciel (aussi appelĂ© ETF). Les ETF, ce sont ces fonds d’investissement trĂšs peu chargĂ©s en frais qui reproduisent l’évolution des indices comme le CAC 40 ou le MSCI World.

John Bogle promeut une stratĂ©gie d’investissement passive, Ă  l’opposĂ© de la spĂ©culation boursiĂšre et la recherche du “coup de Bourse”.

L’allocation de portefeuille 60/40 est donc un modĂšle de simplicitĂ© pour les investisseurs minimalistes !

L'allocation 60/40 : l’amortisseur de l’investissement ⚖

Soulevons le capot de cette allocation 60/40 pour comprendre comment elle fonctionne. Sur le papier, cette rĂ©partition permet d’allier la performance des actions en Bourse (60%) et la stabilitĂ© des obligations (40%).

Elle fonctionne comme un amortisseur, puisqu’en thĂ©orie, les marchĂ©s actions sont dĂ©corrĂ©lĂ©s des marchĂ©s obligations.

Je m'explique : tout ça est liĂ© aux taux d’intĂ©rĂȘt. 
Prenons le cas d’une baisse des taux d’intĂ©rĂȘt, quelles seraient les consĂ©quences ?

Les Bourses auront tendance Ă  monter car :

  • Le coĂ»t du crĂ©dit pour les entreprises diminue (moins d’intĂ©rĂȘt d’emprunt Ă  rembourser)

  • Elles peuvent donc investir davantage et gĂ©nĂ©rer plus de profit

    • Cela fait croĂźtre leur valeur

    • Les entreprises cotĂ©es en Bourse font donc monter les marchĂ©s financiers

Les nouvelles obligations rapportent moins car :

  • Le coĂ»t du crĂ©dit chute pour les Etats et les entreprises

    • Les obligations versent donc moins d’intĂ©rĂȘts (aussi appelĂ©s coupons) 

  • En revanche, les anciennes obligations Ă©mises Ă  des taux plus haut prennent de la valeur, car elles versent des intĂ©rĂȘts supĂ©rieurs aux nouvelles obligations

Cette mĂ©canique s’inverse en cas de baisse des taux d’intĂ©rĂȘt.
J’ai expliquĂ© le fonctionnement plus en dĂ©tail dans une prĂ©cĂ©dente Ă©dition

Donc en mettant en portefeuille des obligations au cĂŽtĂ© de tes actions, tu diminues la volatilitĂ© de ton portefeuille. Les obligations jouent le rĂŽle d’amortisseur des marchĂ©s financiers (Ă  la hausse comme Ă  la baisse).

L’allocation 60/40 offre donc un couple rendement / risque intermĂ©diaire. 

Cela semble idĂ©al pour les investisseurs qui veulent limiter la volatilitĂ© des marchĂ©s financiers, sans se priver totalement du rendement supĂ©rieur des actions d’entreprises. 👌

Une allocation 60/40 tombĂ©e aux oubliettes 

Malgré ses atouts, cette allocation de portefeuille est (presque) tombée aux oubliettes.

À cause de la chute des taux d’intĂ©rĂȘt ces derniĂšres annĂ©es, les obligations Ă©taient nettement moins intĂ©ressantes pour les investisseurs.

Le rendement des obligations des Etats les mieux notĂ©s Ă©tait nul, voire mĂȘme nĂ©gatif pour certains pays comme l’Allemagne. Oui l’Etat Allemand Ă©tait payĂ© pour s’endetter !

Ce manque d’attractivitĂ© des obligations a dĂ©tournĂ© les Ă©pargnants de cette classe d’actif.
Qui a envie d’investir en obligations alors que le livret A rapporte plus ?

La panne de l’amortisseur 60/40 🚧

L’allocation 60/40 a aussi Ă©tĂ© malmenĂ©e par un nouveau phĂ©nomĂšne observĂ© en 2022.

Souviens-toi, suite aux diffĂ©rentes fermetures d’usines durant le Covid, la reprise post-confinement a Ă©tĂ© plombĂ©e par des pĂ©nuries. Cela a entraĂźnĂ© une vĂ©ritable flambĂ©e des prix dans tous les secteurs, notre fameuse inflation.

Les diffĂ©rentes banques centrales ont rĂ©agi en augmentant leurs taux d’intĂ©rĂȘt pour freiner la demande des entreprises et des mĂ©nages. Souviens-toi des taux d’emprunt immobiliers sur 20 ans Ă  1%.
Aujourd’hui, on est plus proche des 5%, et les banques ont du mal Ă  prĂȘter !

En consĂ©quence, les marchĂ©s boursiers ont connu une chute importante. 

Le MSCI World, l’indice boursier qui regroupe les 1500 plus grosses capitalisations boursiĂšres Ă  travers le monde, a chutĂ© de prĂšs de 18% cette annĂ©e-lĂ .

Comme nous avions connu des annĂ©es d’obligations Ă©mises Ă  des taux trĂšs bas, les nouvelles obligations Ă©mises Ă  des taux supĂ©rieurs ont concurrencĂ© les anciennes.

Pour revendre une ancienne obligation Ă  taux bas sur le marchĂ© secondaire, il fallait diminuer son prix de vente pour que le nouvel acheteur s’y retrouve. Les anciennes obligations rapportant nettement moins que les nouvelles obligations Ă©mises, leur cours de revente a chutĂ© sur le marchĂ© obligataire.

Nous avons donc assisté à une chute des marchés obligataires en 2022.
Les investisseurs ont donc subi une baisse des marchés financiers combinée à une baisse des marchés obligataires.
L’amortisseur 60/40 avait du plomb dans l’aile


Le retour en grñce des obligations ✹

Avec la hausse des taux d’intĂ©rĂȘt, les nouvelles obligations offrent des rendements attrayants. Les produits d’investissement adossĂ©s Ă  des nouvelles obligations commencent Ă  fleurir. Ils offrent dĂ©sormais des rendements supĂ©rieurs Ă  5%.

Souscrire Ă  des produits adossĂ©s Ă  de nouvelles obligations permet dĂ©sormais d’obtenir un rendement intĂ©ressant qui rivalise avec l’inflation, tout en Ă©tant moins volatile que les actions.

En se projetant, on peut mĂȘme envisager un futur rebond des marchĂ©s obligataires.
=> Lorsque les banques centrales auront suffisamment combattu l’inflation, il est fort probable qu’elles abaissent alors leurs taux d’intĂ©rĂȘt.

Les nouvelles obligations Ă©mises offriront donc des intĂ©rĂȘts moins rĂ©munĂ©rateurs.
Le stock d’obligations Ă  taux Ă©levĂ© verra ainsi son cours grimper.

3ïžâƒŁ Comment investir dans un portefeuille 60/40 ?

Se créer sa propre allocation Bourse et obligations

La rĂ©partition de l’allocation 60/40 est Ă  personnaliser selon ton profil. Selon ton Ăąge, l’échĂ©ance de tes projets et ton appĂ©tence au risque, tu dois  adapter ton portefeuille d'actifs.

=> Au fur et Ă  mesure que tes projets approchent, on recommande de rĂ©duire son exposition au risque, donc de diminuer la part d’actions de ton portefeuille.

Exemple : un jeune actif aura potentiellement un plus long horizon de placement qu’un futur retraitĂ©. 
Il peut donc se permettre de prendre plus de risque, en intĂ©grant davantage d’actions dans son portefeuille. 
Il obtiendra ainsi un rendement moyen plus élevé que notre futur retraité.

Voici pourquoi il est important de faire le point sur ses projets, afin de dĂ©terminer le niveau de volatilitĂ© que l’on est prĂȘt Ă  accepter, et donc son allocation de portefeuille idĂ©ale.

Comment passer à l’action ?

Avant d’investir, tu dois avoir constituĂ© ton socle d’épargne de prĂ©caution. C’est le premier niveau indispensable de ta pyramide patrimoniale (cf. l’édition sur le sujet).

Ensuite, pour commencer Ă  investir, le plus simple est de passer par des ETF (aussi appelĂ©s) trackers. Ces outils d’investissement permettent de rĂ©pliquer des indices Boursiers et des indices obligataires.

Ainsi avec un seul produit, tu es diversifié sur un grand nombre de titres.
Par exemple pour les actions, la star des indices est le MSCI World. 

Mais il existe des centaines d’autres indices dĂ©diĂ©s Ă  des zones gĂ©ographiques ou des secteurs d'activitĂ© spĂ©cifiques.

Du cĂŽtĂ© des obligations, il n’y a pas de star incontestĂ©e. 

On retrouve diffĂ©rents types d’indices obligataires selon :

  • La notation (qualitĂ©) des pays ou des entreprises Ă©metteurs

    • Les obligations Ă  haut rendement “high yield” sont plus rĂ©munĂ©ratrices, mais le risque de dĂ©faut de l'Ă©metteur est plus important que les obligations “investment grade” (Ă©metteurs les mieux notĂ©s)

  • L’échĂ©ance des obligations (aussi appelĂ©e maturitĂ©)

    • Tu peux ainsi choisir des titres de dettes Ă  court, moyen ou long terme

    • Plus l’échĂ©ance est longue, plus le taux d’intĂ©rĂȘt servi est Ă©levĂ©

Exemple d’indice obligataire : Le FTSE Euro Government Bonds IG 3-5Y 
=> Cet indice agrĂšge des obligations d’États europĂ©ens d’une maturitĂ© comprise entre 3 et 5 ans.

À toi de dĂ©terminer quel type d'obligations tu veux intĂ©grer dans ton portefeuille, selon le couple rendement/risque qui te convient le mieux.
Les obligations “Investment Grade” - moins risquĂ©es - permettent aujourd’hui d’avoir un couple rendement-risque intĂ©ressant.

4ïžâƒŁ Les alternatives au portefeuille 60/40

Il existe des dizaines d’allocations types pour tous les profils d'investisseurs.
Quasiment chaque gĂ©rant de fonds ou Ă©conomiste promeut son portefeuille d’actifs. Mais les non-professionnels peuvent aussi concevoir leur propre allocation. 

Comme chaque classe d’actif joue un rĂŽle diffĂ©rent, il est recommandĂ© de diversifier son patrimoine avec des investissements variĂ©s.

=> On cherche Ă  se construire un patrimoine rĂ©silient dont les composants s’amortissent les uns les autres.

Par exemple, l’immobilier (en direct ou via des SCPI) est un bon complĂ©ment au portefeuille 60/40, car son Ă©volution est dĂ©corrĂ©lĂ©e des marchĂ©s financiers. 

Tu peux aussi complĂ©ter le haut de ta pyramide patrimoniale avec des actifs alternatifs comme l’or ou les cryptomonnaies. Ces actifs Ă©tant plus risquĂ©s, ils sont rĂ©servĂ©s aux passionnĂ©s ou aux investisseurs chevronnĂ©s. C’est d’ailleurs pour cela qu’on les appelle “investissements exotiques”.

Pour trouver TON allocation d’actif, l’essentiel est de comprendre dans quoi est investi ton argent.

Tu dois ĂȘtre en phase avec tes investissements, et comprendre leur niveau de risque pour ne pas paniquer dĂšs que les marchĂ©s sont chahutĂ©s.

C'est en rĂ©agissant sous le coup de l’émotion que la plupart des erreurs d’investissement sont commises. Et aucun amortisseur ne peut rattraper ça !

Des questions ? Pose les ici et j’y rĂ©ponds dans une prochaine Ă©dition !


On se retrouve dans 2 semaines pour la prochaine Ă©dition.

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À trùs vite.
Guillaume
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